[热点聚焦]：己内酰胺市场承压运行，四季度产业链供需格局继续调整-k8体育

导语：2025年1-3季度己内酰胺市场成本及供应基本面均偏弱，且需求增速放缓，带动己内酰胺市场承压运行，现货价格重心持续下跌，至9月底跌至8400元/吨年内新低。四季度己内酰胺行业供需格局继续调整，但当前基本面利好因素有限，产业链内供应预期继续增量，市场或仍面临较大的竞争压力。

1.    前三季度己内酰胺价格与利润均大幅下跌

2025年1-9月己内酰胺华东市场现货均价9448元/吨，同比跌幅约24%。

2025年己内酰胺市场成本及供应基本面均偏弱，上游原料产品跟随大宗商品价格下跌，主要原料纯苯、双氧水、液氨等产品价格均有下跌，己内酰胺价格趋势跟随原料下降。且2025年己内酰胺与下游行业同样面临供需端压力，己内酰胺虽产能增量有限，但随着企业一体化程度提升，企业端生产稳定性增强，企业各有不同因素影响，行业整体处于高负荷运行状态，己内酰胺供应量充裕，市场价格竞争激烈，给价格继续带来下行压力。2025年1-9月己内酰胺价格基本处于震荡下跌局面，至9月底价格跌至8400元/吨承兑送到，该价格为年内新低。

图3  2024-2025年己内酰胺周度利润对比图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

存量竞争下，己内酰胺盈利能力继续下降。2025年1-9月己内酰胺生产利润降至-1517元/吨，装置利润降至11元/吨。且随着己内酰胺价格的持续下跌，后期即便综合硫酸铵收入，己内酰胺装置也进入亏损局面，企业压力增加。

2.    己内酰胺供应继续增长，供应格局宽松

图4  2022-2025年己内酰胺季度产量对比图（万吨）	图5  2024-2025年己内酰胺产量与产能利用率对比图（万吨、%）
数据来源：隆众资讯	数据来源：隆众资讯

前三季度己内酰胺扩能较少，但企业多维持较高开工，产量保持增长，1-9月己内酰胺总产量514.66万吨，较去年同期增加39万吨，产量增幅8.21%。不过季度产量变化趋势看，一季度己内酰胺产量增速达到23.56%，后期随着需求端负反馈向上传导，己内酰胺供应增速也有下降，三季度己内酰胺产量于去年同期基本持平。1-9月己内酰胺虽仍保持高位，但与2024年产能利用率相比有一定下降，1-9月己内酰胺产能利用率90.5%，较2024年产能利用率下降约5个百分点。

2024年己内酰胺下游需求增速可观，需求增速达到25%以上。2025年受到国际经济与贸易环境影响等影响，终端需求虽承压仍有增长，但增速放缓，1-9月己内酰胺国内总需求量508万吨附近，今年需求增速降至8%附近。出口方面：2025年1-8月累计出口量为12.36万吨，较去年同期减少0.38万吨，降幅2.96%。

3.    终端需求增长放缓，产业链下游产品累库

图6  2024-2025年pa6常规纺切片库存变化（天）	图7 2024-2025年pa6高速纺切片库存变化（天）
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己内酰胺及产业链内下游产品前三季度供应量均有增长，但需求增速整体放缓，因此产业链下游各环节产品多有累库。据隆众资讯统计，1-9月pa6常规纺切片平均库存9天，比2024年平均库存增长11天；高速纺切片平均库存20天，比2024年平均库存增长16天。下游锦纶长丝1-9月平均库存29天，比2024年平均库存增长5天。

4.    四季度己内酰胺市场展望

四季度成本端变化—需求支撑偏弱，原料低位整理

方面：1-9月布伦特原油均价69.93美元/桶，同比下跌12.43%。后期opec 计划继续增产、全球供应过剩迹象愈发明显，四季度预计原油价格大概率低位区间运行。纯苯方面：1-9月华东纯苯价格6457元/吨，同比下跌22.19%。纯苯下游产品多数亏损，四季度纯苯下游虽仍有部分新增产能计划投产，但实际投产进程或弱于预期，需求端对纯苯市场支撑偏弱，四季度预计纯苯价格5800-6100元/吨区间运行。

四季度供需端变化--己内酰胺与pa6供需匹配调整

2025年中国己内酰胺及下游拟在建产能统计表（万吨/年）

pa6切片当前总产能810.5万吨，2025年待投产产能37.5万吨，总产能预计达到848万吨。2025年己内酰胺法己二胺待投产产能8万吨，下游待投产产能依旧较多，但由于市场竞争加剧，下游实际投产速度可能继续放缓。

综合来看：2025年四季度己内酰胺市场或继续承压，价格波动和扰动因素或仍较多，且在竞争加剧情况下，未来行业或有部分降负，行业降继续在产能扩张与需求匹配间寻求平衡。