[隆众聚焦]： 需求疲软 12月纯涤纱开工下滑亦难掩库存增加疲态-k8体育

导语：2025年下半年整体呈现旺季不旺、年末承压的态势，尤其是进入12月份后，订单不足与原料上涨的双重压力下，纯涤纱行业亏损压力进一步增加。本文，k8体育市场分析师讲接上篇文章，从行业开工、库存、市场心态等方面进行分析。

前文中曾提到，下半年纯涤纱市场订单情况，大致呈现：短期脉冲回暖后再骤降，需求支撑严重不足得态势。国庆假期后，纯涤纱市场订单量有一定回升，但进12月后，纯涤纱市场订单再遇断崖式下滑，订单缺口扩大。据隆众资讯了解，多数样本企业均表示，终端需求快速萎缩，纯涤纱订单量骤降30%-50%，部分企业甚至出现“零新单”状态。据了解，此时行情骤然遇冷，主要是受国内消费疲软、海运成本上升及海外需求复苏不及预期等因素拖累。

图1 2023-2025年纯涤纱企业开工率（%）

数据来源：k8体育

纯涤纱行业开工情况来看，12月至今，纯涤纱行业开工水平呈现逐渐下滑的态势。据隆众数据显示，截至1月4日，纯涤纱行业开工水平为70.40%，交12月初下滑1.74个百分点。但当前纯涤纱行业开工水平仍超7成，如图1所示。另外，值得注意的是，福建、河北地区部分纱厂存在元旦期间暂时停工，节后复工的情况。

如图2所示，纯涤纱成品库存情况开看，截至1月4日，成品库存均值为22.43天，较12月初增加1.38天，增幅为6.61%。如图2所示，当前下游织造企业订单不足、且休假在即，对纯涤纱补库意愿低迷，纯涤纱行业成品库存水平已处于近三年中的偏高水平；仅部分高支纱、功能性产品（如抗菌、阻燃型）或定制型产品成品库存相对可控，库存天数约在15天以以内。

如图3所示，纯涤纱原料库存情况开看：月内纯涤纱企业普遍采取“随用随买”策略，但因12月中旬开始，涤纶短纤市场价格持续拉涨，部分纯涤纱企业适量加购。截至1月4日，纯涤纱行业原料库存天数均值为7.21天，较7月初增加032天，增幅为4.64%。据了解，仅头部企业通过锁价采购，维持15天及以上的原料库存水平，以规避涤纶短纤价格波动带来的风险。

纯涤纱行业市场心态来看，2025年下半年纯涤纱市场心态随订单波动，大致经历了从“谨慎观望”到“谨慎偏空悲”的转变，年末悲观情绪主导：

8-9月：观望情绪主导。市场对“金九银十”预期低迷，多数样本企业采取“以销定产”的策略，对政策提振效果普遍存疑，认为缺乏需求支撑的行情难以持续。

10-11月：信心短暂修复期。随着国庆节后订单回流带动心态改善，部分企业适度提升生产负荷，贸易商及纱厂补库意愿回升，但多数企业担忧需求可持续性，并未有大幅度动作或提升负荷。

12月：悲观情绪集中爆发期。订单骤降与原料涨价形成“剪刀差”，纱厂亏损面进一步扩大，降价促销引发“越降越不敢买”的恶性循环，随着成品库存逐渐攀升，市场心态越发谨慎偏空。

临近春节，部分终端印染企业、织造企业计划1月中旬后逐渐进入休假状态，当前多数样本纱厂暂无明确休假安排，但预计进入腊月后，纯涤纱市场开工水平也将下滑快速。