[国庆专题]：供需博弈加剧节前情绪波动，苯酚市场承压走弱-k8体育

【导语】：9月下旬，从涨势行情转向下跌，究其根本，虽现货供应主线利好变化不大，但终端企业节前备货提前、且持续性不强，随着需求采买量减少，供方出货不畅而有让利操作，此外考虑十一小长假影响，10月交易日减少，激发部分节中提货的低价出货情绪，一定程度下拉低现货价格。节后供需变量仍是主导，洞察风险方能把握先机。

9月→10月供应变量分析

表1 2025年9月苯酚装置检修汇总表（单位：万吨/年，万吨）

数据来源：隆众资讯

9月中国酚酮检修装置11套，涉及年加工能力224万吨，检修企业损失量共计9.88万吨，环比增加2万吨，增幅25.38%，同比增加4万吨，增幅68.89%。

表2 苯酚企业月度产量/开工变化对比及预测表（单位：万吨）

9月中国酚酮检修企业停车损失量环比8月增加2万吨，此外考虑部分装置开工波动情况，月度产量及产能利用率同步下滑，产量44.03万吨，环比减少3.17万吨，降幅6.72%；产能利用率71.74%，较上期减少5.05个百分点。

10月份，除长停装置外，计划内检修装置涉及两套，分别是山东富宇15万吨/年和宁波台化39万吨/年苯酚装置，综合长停及计划内检修的损失量10.11万吨，较9月增加0.23万吨。但停车损失量不及新增装置投产释放量，加之装置整体开工的波动性考虑，10月苯酚产量环比增加，预计达到48.05万吨，月产能利用率预计为75.77%。

10月进口补充增加，关注江阴港口库存变化

10月沙特阿拉伯苯酚船货按计划抵达，根据船线动态，预计中旬及之后抵达的概率较大，如此一来，上旬主要是内贸船货补充为主，考虑船货抵港多有延迟现象，预计江阴港口库存增量不大，或维持万吨下方波动；下旬将大概率增至万吨上方，不过考虑进口货物的流通性，对现货的冲击预期不大，建议谨慎看待。

从终端消费力，研判需求采买节奏

下游终端的节前备货在9月第三周开始体现，第四周的采买集中性减弱，部分为补单操作，随着节中低价货物报盘释放，业者参与积极性减缓，采买力度下降，现货价格逐步被拉低。

综合终端企业节前备货及节中提货的操作来看，节后采买情绪或表现一般，视库存、价格及订单情况而定。

节后行情研判

供应端：综合停车装置损失量，进口船货补充时间及吉林石化酚酮装置进展来看，预计上旬压力不会集中爆发，跟进吉化苯酚出货时间及冲击力度，下旬供应减量幅度预计高于上旬，进口船货补充关注中下旬，内贸船货延迟抵港情况或时有发生，阶段性可作为利好面补充。

需求端：考虑10月苯酚有新产能冲击，下游终端企业入市采买相对谨慎，节前虽备货量不高，节后考虑合约及库存动态，补货仍以刚需为主。

成本及利润：目前酚酮企业负盈利状态下，苯酚作为主产品，从供需基本面出货多呈偏空预期，同时也要考虑副产品丙酮价格趋势，若也是偏弱的情绪，苯酚或可适当发挥主产品的作用，一定程度上会抑制下跌幅度。同时也需关注苯酚与主原料纯苯价差的变化，今年以来底线价差，暂时以500元/吨为线。

综上分析，节后供需仍是主导要素，成本和利润以及副产品丙酮价格趋势作为辅助线，苯酚行情大概率弱势主导，考虑单边行情不可能长周期覆盖，且苯酚供需变化也存在阶段性，故跌多涨少的趋势下，不过分看空，持谨慎偏弱预期，价格或在6600-6800元/吨，超出区间价格波动的幅度或可控。