[隆众聚焦]：供需矛盾致行业累库 丙烯腈价格探至五年新低-k8体育

导语：2026开年，延续上年末以来的跌势，且跌幅进一步扩大，其中山东市场自提低价已至7000元/吨附近，同时当前价格也已达到自2021年以来的最低水平，而且短期内供需矛盾持续，市场仍难言触底。

丙烯腈价格跌至历史新低 生产亏损面逐步扩大

追溯过去五年丙烯腈价格数据来看，2026年初价格为同期最低水平，且较往年同期价格差距达2000元/吨以上。当前华东港口出罐价在7200-7300元/吨附近，而此轮跌势始于12月初，截止目前已下跌800-900元/吨，跌幅达10.5%。供应过剩是导致价格下跌的直接因素，主力供应商销售不畅，因此积极降价促销。

与此同时，主要原料丙烯及合成氨价格相对坚挺，从而导致丙烯腈生产亏损局面也在逐步扩大。目前理论计算来看，丙烯腈原材料成本保持在7200元/吨上下，对部分外采原料的生产企业来说，丙烯腈产品已无边际效益。

供需矛盾持续存在 累库风险加重

自去年四季度以来，丙烯腈行业供大于求局面便开始凸显，但其中10-11月期间行业库存经过产业链内向下流转，整体保持可控状态。而进入12月份开始，供应继续增量且需求阶段性减少，同时一部分下游用户吸库能力达顶，一部分则因年末或合约谈判期间建仓意愿不强，因此上游生产企业库存压力逐步开始凸显。此外，考虑到2月份春节假期，1月份节前销售压力亦同步加重，供应商因此积极降价去库。

供应端变化仍决定市场拐点

短期内来看，丙烯腈行业供需关系的改善仍主要依赖于供应端的调整，因需求面并无明显改善预期，主要下游领域abs、腈纶及丙烯酰胺等行业亦同步面临供需错配的竞争压力，其中abs行业持续亏损，腈纶行业去库亦缓慢，而丙烯酰胺行业春节前后仍有部分停工计划。即便考虑节前备货以及低位建仓的需求阶段性增加，但以当下丙烯腈供应饱和局面来看，对市场支撑力仍将有限且缺乏可持续性。目前消息面来看，一季度丙烯腈装置计划内检修并不多，但随着亏损局面逐步加重，预期被动减产措施将逐步提上日程，届时供应端的实质性减量将促使市场迎来拐点。