[隆众聚焦]：副产法供应缩量明显 乙腈本周涨幅超千元-k8体育

本周国内工业级乙腈产品价格再度飙升，代表性供应商浙江石化周内竞拍成交价格至9100元/吨，较上周竞拍价上涨1100元/吨，涨幅达13.75%。与此同时华东市场主流商谈成交亦跟随攀升至9000元/吨以上，个别甚至接近9500元/吨。刺激涨幅进一步扩大的直接因素为供应面趋紧，尤其是华东区域副产法资源量显著缩减。

回溯来看，此轮乙腈价格涨势开始于12月中旬，来自多肽领域的需求量逐步释放，且由于多肽行业对乙腈的应用集中在副产法产品，因此副产企业库存彼时已开始快速下降。

进入1月份之后，主产品丙烯腈价格持续探底，亏损局面进一步加重，而考虑到2月份春节假期影响需求将有减弱，因此1月下旬开始，丙烯腈工厂也即副产法生产企业开始降负限产。其中斯尔邦石化降至五成运行，赛科维持不足五成，浙石化因检修开工七成附近，此外安庆石化及镇海炼化等装置亦主动降负至八成附近，行业产能利用率由此前的八成附近快速降至不足七成，因此副产法乙腈供应量也明显缩减，尤其是华东区域资源紧张局面凸显。

作为乙腈供应占比超过50%以上的副产法，而且叠加此轮多肽需求也主要集中在副产产品，供应缩减因而刺激市场涨幅进一步扩大。而且由于乙腈产品体量不大，仓储环节容量亦有限，因此社会库存目前亦不高，买涨心态则促使其他买盘也逐步跟进，加重市场紧张气氛。

乙腈价格快速上涨的同时，合成法主要原料亦开启回落态势，随着成本下降而价格拉高，合成法企业生产利润也在迅速修复，由此前的亏损达-1500元/吨以上增长至目前单吨理论利润1200元/吨。利润修复也刺激合成法企业开工由之前不足六成回升至目前七成附近，将一定程度上抵消副产法缩量带来的利好。不过，由于此轮需求增长集中在多肽领域，且以副产法乙腈采购为主，因此副产乙腈供应紧张仍将支撑价格高位。但与此同时，主产品丙烯腈价格也在逐步拉高，待其利润得到一定修复，或再度刺激副产法企业开工恢复，届时乙腈市场或存触顶回落风险，但预估副产供应增量将在春节之后。