众行002： 山东石油焦炭素及铝走访调研报告-k8体育

分析导读：

2026年1月5日至1月9日，我们在山东平阴-聊城-德州-滨州地区进行走访，期间对石油焦直接下游煅烧焦、石油焦下游最大需求端预焙阳极生产企业及终端电解铝企业等进行了走访调研，深入了解了山东地区石油焦及下游炭素市场的情况。本篇分析既梳理了走访调研中我们对山东地区石油焦炭素及铝市场的现状、供需格局以及市场走势，同时从山东视角出发，对国内炭素市场做出相应的梳理和展望。

一、山东地区石油焦及炭素市场发展现状

1、山东石油焦供应面现状

据隆众资讯市场数据调研统计，截至2026年1月份全国炼厂延迟焦化装置总加工能力达到14565万吨/年。而石油焦产能随之小幅变化，至2025年底，石油焦产能为4388万吨/年，五年年均复合增长率1.38%。山东地区炼厂分布较多，炼厂延迟焦化装置产能在5500万吨/年，占全国总产能的38%。

2、山东石油焦需求面现状

石油焦作为众多炭素产品的主要原料，其下游产业链延伸较长，最重要的两个下游分支为铝用炭素及钢用炭素市场。通过隆众资讯市场调研了解到，石油焦主要消费流向为预焙阳极，全年消费量占比达到56%左右。

隆众资讯炭素市场调研统计，预焙阳极作为核心下游，周期内占据石油焦总消费量的56%-60%，其产能在2021-2023年高速发展。2023-2024年，预焙阳极终端消费电解铝开工率大幅提升，带动预焙阳极消费上行，不过其对石油焦的消费增量弱于其他产品对石油焦消费增量，2025年预焙阳极对石油焦消费占比下降至56%。目前山东省电解铝厂家配套有预焙阳极生产线，且基本保证采暖季之外满负荷开工生产，960万吨左右，占全国总产能30.6%，山东地区阳极企业大多正常运行，开工稳定。

3、山东流通现状

山东作为预焙阳极产能集中大省，当地石油焦供应较为紧张，是石油焦主要货源流入地，中石化山东及华东地区、山东地炼石油焦、进口焦成为当地炭素生产企业的主要货源选择。石油焦最主要下游预焙阳极产品主要集中在山东当地使用外，部分销往内蒙古、青海、河南、四川等地，部分企业对外出口。

二、山东地区石油焦及炭素市场发展展望

目前当地终端企业需求尚可，配套预焙阳极按环保要求稳定生产。预焙阳极及煅烧生产企业大多为a类企业，采暖季期间开工负荷均持稳生产，个别小幅减产。

表1：山东拟在建碳素装置统计表

走访调研了解到，山东部分企业仍有新增投产计划，2026年新增产能预计在190万吨/年，终端企业对指标要求较为严格，山东当地炭素企业仍以采购中石化以及周边炼厂石油焦生产，对石油焦出货仍有利好支撑。

三、中国石油焦未来市场发展展望

1、未来市场供应展望

表2：2025-2026年计划延迟焦化装置检修统计表

2026年中国延迟焦化装置暂无新建成产能，也无退出产能。2026年一季度共有3套 540万吨/年延迟焦化装置检修。根据2026年国内延迟焦化装置检修情况，预计2026年国内石油焦产量将达到2950万吨，同比增加4.24%。

2、未来市场消费展望

2026年预焙阳极市场仍有大量新拟建项目，预计新增产能170万吨/年，尽管终端电解铝行业“天花板”限制，但电解铝开工负荷维持97-100%运行，需求增量仍有显现，截止2030年预焙阳极产能将达到3650万吨/年。2026-2030年，预焙阳极市场总投产预计463万吨/年，随着新增产能全面投产后，预焙阳极市场供给将呈现过剩局面。2026年负极材料预计新增产能165万吨水平，负极需求不断提升，新增产能投产，对石油焦的消费持续增长，也将成为2026年下游消费领域中增幅最大的产品。

2026年国内石油焦产量预计同比增加4.24%，进口量预计同比减少0.2%，总供应量同比增加2.7%，整体供应量增加，国内消费量同步提升，利好石油焦出货。根据走访调研了解到，山东生产企业利润尚可，对于一季度预焙阳极新价格比较关注，采购心态相对积极，1月国内供应量呈现减少趋势，对价格有一定支撑。