[隆众聚焦]：粗苯上涨动力略有受限 节前苯加氢利润延续增势-k8体育

导语：粗苯及纯苯一直在底部徘徊了两个月之久，终于元旦过后迎来转机，元旦归来国内一路上涨，截止月底山东地区粗苯主流成交涨至4950元/吨，较上月底上涨600元/吨。

图1 2025-2026年日度粗苯山东现货价格走势对比图（元/吨）

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2025年影响粗苯市场的主因在于市场波动及纯苯供应宽松基本面因素的影响。而一月份粗苯市场的上涨，主要驱动因素在于苯乙烯出口消息，此消息面直接带动了苯乙烯期现价格强势上涨，产业链传导效应下，带动纯苯主力合约快速上涨，1月份中石化纯苯挂牌价累积上调7次，累积涨幅850元/吨，目前挂牌价执行6150元/吨，带动山东地炼纯苯走高，企业无库存压力下，多高位出货，加氢苯现货上涨推动，国内粗苯价格走高，然而目前粗苯与加氢苯价差拉大，粗苯出现滞涨的现象。

图2 2025-2026年国内独立焦企产能利用率及吨焦利润趋势图（单位：元/吨）

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粗苯涨幅小于纯苯，主要在于供需方面因素的影响。12月以来焦企盈利修复支撑开工率维持72%左右，1月受吨焦利润亏损扩大影响，部分中小企业生产积极性已出现下降，但对于粗苯来言，粗苯产量波动不大，尤其是以外运主为主的地区，受天气原因及春节假期来临的因素影响，运输成本增加，以外运为主的地区，价格涨幅较窄。

图3 2025-2026年国内苯加氢企业开工率及利润趋势对比图（单位：元/吨）

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需求面来看，近期苯加氢企业开工率维持在55%附近，随着部分企业有开工计划，预计春节前开工率在58%的水平，但因部分企业原料库存较高，备货情绪一般，谨慎接货下，粗苯涨幅受限，粗苯/加氢苯价差拉大，苯加氢企业利润提升。按近日粗苯采购价格来核算，苯加氢企业利润提升明显，利润以山东粗苯价格来核算，目前山东地区粗苯出厂价在4950元/吨，较上周价格上调200元/吨。按5020自采价格来核算，目前苯加氢企业利润107元/吨，较上周利润增加68元/吨；本周按贸易商送到价4950元/吨综合核算，企业利润在177元/吨，较上周利润增加133元/吨。下周加氢苯价格依旧高位出货，再者临近春节，焦企出货量将会增加，部分地区运输方面将会受限，影响粗苯价格，粗苯涨幅依旧会低于纯苯，预计下周期苯加氢企业利润将继续增加。

对于春节前市场来看，焦企出货量增加，部分以外运为主的地区，价格将会适度让利，以减库为主，但苯加氢企业开工率将会提升至58%的水平，部分商家仍会适量备货，需求仍存，部分地区粗苯仍有走高预期，但波动空间将会窄于纯苯。