众行083： 新疆甲醇及下游走访调研报告-k8体育

分析导读：

2025 年8月19日至8月22日，我们在新疆地区进行走访，期间对甲醇生产业、甲醇下游企业、甲醇贸易商等进行了调研、访谈，深入了解了新疆地区的全貌。本次走访调研中我们对新疆甲醇市场的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时从新疆地区上下游视角出发，对国内甲醇市场做出相应的梳理和展望。

一、新疆甲醇市场发展现状

1、新疆甲醇市场供应现状

图1    新疆地区甲醇周产量及产能利用率走势图（万吨，%）

数据来源：k8体育

新疆甲醇产业以煤制甲醇为主导，凭借煤炭资源禀赋形成规模化产能，产能位居全国前列。从产能规模看，全疆甲醇总产能已达637万吨，占全国总产能的5.90%，产能规模持续位居全国前列。截至2025年8月底，新疆甲醇产能利用率在69.74%的偏低位水平，主要受神华新疆 180 万吨甲醇装置及其配套下游烯烃装置同步检修且尚未恢复的影响，但由于该套甲醇装置产出全部自用、不对外销售，其检修并未对新疆地区内外的甲醇实际销量造成冲击。

疆内核心生产企业包括广汇、天业、新业、兖矿、中泰等。2025年是新疆甲醇的投产大年，天业通过技改及新项目扩能，目前总产能达 90 万吨；中泰化学 100 万吨甲醇项目于 2025 年 5 月投产，进一步加剧区域供应压力，使新疆地区甲醇市场呈现供应过剩局面。

从生产运行情况来看，当前新疆甲醇装置检修装置数量较少，大部分生产装置保持稳定运行，区域货源供应仍充裕，企业均维持低库存运作状态。从生产特点看，新疆煤炭资源丰富，新疆甲醇企业普遍具备原料成本低的优势。但同时部分企业存在单耗偏高问题，需通过联产 lng、重芳烃油等副产品弥补效益。

2、 新疆甲醇市场消费现状

新疆甲醇消费呈现传统领域为主、新兴需求待起的格局，整体消化能力难以匹配产能规模，供需失衡问题突出。

从需求结构看，本地消费主要集中于三大领域：一是煤化工延伸，如 烯烃、bdo、乙二醇、乙醇等生产——神华新疆60万吨烯烃装置、蓝山屯河30万吨 bdo 装置、天业95万吨乙二醇、25万吨乙醇等项目，均为甲醇主要下游；二是有机硅产业，合盛硅业等企业为核心需求方，支撑北疆区域消费；三是甲醛、聚甲醛、乌洛托品等，构成补充需求。

从消费瓶颈看，新疆甲醇本地消化能力即使下游满负荷生产，仍有约50万吨富余产能。而新兴需求如甲醇重卡矿卡，因技术不成熟、煤炭运输需求低迷等问题，尚未形成有效支撑，短期难以成为消费增长点。

3、 新疆甲醇市场流通现状

新疆甲醇市场因地理位置偏远，形成相对独立的价格体系，与内地联动性较弱，流通环节制约显著。

从市场特征看，本地市场以自产自销为主，外销量非常少。后期若有较多余量出疆，出疆流向以川渝地区为第一站，甘肃、宁夏为重要中转区域，但外输比例受下游承接能力影响较大，若恒友9月复工，出疆比例将有所下降。从物流制约看，出疆运费成为最大障碍，新疆至宁夏带票运费 400 元 / 吨、至华东运费超 1000 元 / 吨，仅当甲醇价格低于 1400 元 / 吨时，出疆才具备成本竞争力。而且由于前几年新疆甲醇货源外销极少，新疆甲醇企业均不具有通过铁路出疆的危化品运输资质，一定程度上限制了新疆甲醇的外流。

企业普遍采取客户自提模式，大部分货源直接对接下游工厂，从而导致疆内贸易商数量在逐渐减少。

二、新疆地区甲醇市场展望

1、新疆甲醇市场供应展望

短期看，新疆甲醇产能扩张节奏将有所放缓，新增产能主要集中于既有项目释放。但受行业内卷加剧影响，此前规划的蓝山屯河110万吨甲醇项目、其亚600万吨甲醇项目均已暂缓，新增产能压力较前期有所缓解。

2、新疆甲醇市场消费展望

传统下游方面bdo化工项目仍是主要增长点，但需依赖行业周期复苏：随着全国 bdo 库存消化完毕，若价格逐步回升，蓝山屯河、天业、美克等企业或重启闲置 bdo 装置，预计可新增甲醇需求20-30 万吨/年；曙光绿华10万吨/年bdo预计2025年9月也将投产；还有在建的中泰金晖30万吨bdo项目预计2025年底建成。同时哈密中和合众 60 万吨醋酸项目若顺利投产，将成为本地最大甲醇消费项目之一，直接消化部分富余产能。后期还有新疆山能准东80万吨烯烃装置在建项目以及其亚160万吨有机硅在建项目。

新兴下游方面，高附加值领域值得期待，若甲醇重卡技术成熟（降低故障率、提升出勤率），结合新疆物流运输需求复苏，有望激活10-15万吨 / 年甲醇消费。

3、新疆甲醇市场流通展望

新疆甲醇价格若失去本地需求支撑，将面临价格下行压力。供强需弱格局随新增装置的投放逐步明朗，bdo、乙二醇等下游产品 “高盈利与巨亏交替” 的周期性特征，将导致甲醇需求波动加剧。而外输瓶颈短期内难以根本解决，新疆与华东、华南等主消费区的地理距离固定，运费成本下降空间有限；且贸易商数量持续减少，流通环节支撑弱化，若本地新增需求不及预期，富余产能仍将面临出疆难的现实问题。

未来，仍需关注新疆甲醇下游的扩张动向，如新疆中和合众醋酸装置、新疆山能 80 万吨烯烃项目，以及吉利在疆的重卡推广情况。