[隆众聚焦]：8月烷基化油市场分析：利润倒挂与开工率下滑的深度关联-k8体育

近期，国内呈现利润深跌、开工下滑的双重压力格局。山东地区样本企业数据显示，行业利润从成本线附近快速滑入深度亏损区间，而国内装置开工率也随利润恶化同步走低，市场供需两端陷入调整周期。

一、利润倒挂持续加深，亏损幅度环比扩大

8月以来，山东烷基化油行业陷入明显的利润倒挂困境。据隆众资讯数据，月初理论利润尚能维持在42元/吨的成本线附近，但进入中下旬后亏损状态逐步加深。截至8月24日，山东烷基化油理论利润已跌至-170.97元/吨，较月初环比减少212.97元/吨，较上月环比减少41.28元/吨，亏损幅度持续扩大。

利润亏损的核心症结在于价格-成本剪刀差的逆向扩张。从市场表现看，8月山东烷基化油价格呈现冲高回落、震荡下行态势，终端需求疲软叠加缺乏利好支撑，产品价格上行乏力；而原料端价格却走出触底反弹、震荡上探行情，成本端压力持续加码。一降一升的价格走势导致价差空间不断压缩，最终形成严重的利润倒挂局面。

二、开工率同步下滑，生产积极性受挫

利润持续倒挂直接传导至生产端，引发行业开工率明显下滑。数据显示，8月国内烷基化油行业开工率开局尚可，月初达到50.02%，但随着利润亏损加剧及原料供应格局变化，生产端活力持续减弱。截至8月24日，国内烷基化油装置开工率已降至47.74%，较月初下降2.28个百分点，装置运行负荷呈持续下行趋势。 

三、利润与开工率形成负反馈循环

当前烷基化油市场已形成“利润亏损—开工下滑—供应收缩—价格支撑—利润修复”的逻辑链条，但短期内负反馈效应仍占主导。利润亏损直接导致企业生产积极性下降，开工率下滑引发市场供应收缩，理论上应支撑产品价格上行并修复利润空间，但实际市场表现却受多重因素制约。

从需求端看，汽油市场表现平淡，终端消费未能形成有效提振，烷基化油作为汽油调 和重要原料，需求端支撑不足限制了价格反弹高度。从原料端看，近期原料价格仍处于相对高位，成本端压力难以快速缓解，进一步制约利润修复进程。

展望后市，随着部分高成本产能退出市场，供需格局有望逐步改善。若后续原油价格企稳回升带动汽油需求回暖，或原料价格出现回落，烷基化油行业利润倒挂局面有望得到缓解，开工率也将随之逐步回升。但短期内，利润亏损与开工下滑的相互影响仍将主导市场运行节奏，行业需经历阶段性调整以实现新的供需平衡。